הערכת שווי עסק יכולה להתבסס על שיטות הערכה שונות, כמו למשל ניתוח של חברות דומות בתעשייה, על פי עסקאות תקדימיות או על פי מודלים קיימים שונים. הערכת שווי זו משמשת למגוון סיבות וסיטואציות כמו לפני השקעה, קביעת וחלוקת מניות, לשם פיתוח תאגידי, מיזוגים ורכישות (M&A), רכישות ממונפות (LBO) ועוד.
ישנם יתרונות וחסרונות לכל אחת מהגישות להערכת השווי. הגישה שמתבססת על הערכת נכסים למשל תהיה טובה עבור תאגידים שבהם כל הנכסים נמצאים בבעלות החברה וייכללו במכירה. אבל, עבור עסק קטן בעל מנהל יחיד, גישה זו יכולה להרע לו מכיוון שחלק מהנכסים יידרשו להיחשב כאישיים.
למה הערכת שווי עסק היא כה סבוכה?
השאלה שנשאלת על ידי רבים מהיזמים או העובדים היא איך נעשית הערכת שווי עסק ונלקחים בחשבון גורמים כמו זמן, מאמץ והתשוקה שהושקעה בבניית העסק? כמובן ששאלה זו היא רלבנטית יותר לעסקים קטנים אשר נראה לכאורה קשה ומסובך להעריך באופן אובייקטיבי כמה שווה המיזם לאחר השקעה של כל כך הרבה עבודה במהלך השנים. זה המקום שבו החישובים לגבי הערכת שווי עסק, המטופלים באופן אידיאלי על ידי מומחה צד שלישי, יכולים לשחק תפקיד. הערכות שווי עסקיות משמשות למיזוגים, רכישות, לצורכי מס ועוד.
הגורמים אשר נלקחים בחשבון בעת הערכת שווי עסק
באופן כללי, תהליך הערכת השווי מנתח את כל ההיבטים של העסק, לרבות הנהלת החברה, מבנה ההון, הרווחים העתידיים ושווי השוק של נכסיה. בארצות הברית, הערכות שווי עסקיות מבוצעות בדרך כלל על ידי איש מקצוע בעל הסמכה להערכת שווי עסקית, כאשר הסמכה זו, מוענקת על ידי המכון האמריקאי לרואי חשבון.
אם אתם פשוט מחפשים לקבל מושג בסיסי על הערכת שווי עסק תוכלו לבצע הערכה גסה, אשר תתבסס על הרווחים שלכם לפני מס, ולפני ריבית. לאחר מכן, יש להוסיף בחזרה את כל הרכישות שאינן חיוניות לתפעול, כמו כלי רכב או נסיעות, שצריכות להיות מדווחות כהוצאות עסקיות.
לשם הערכה מדויקת ומקצועית יותר, אל תהססו לפנות אלינו, אחד על אחד, כדי שנעניק לכם את מלוא התשובות באופן מותאם ואישי.
איך מבצעים הערכת שווי עסק?
הערכת שווי עסק הוא תהליך בו נקבע הערך הכלכלי של עסק שלם או יחידה בחברה מסוימת. הערכת שווי עסקית יכולה לשמש לקביעת השווי ההוגן של עסק ממגוון סיבות, לרבות שווי מכירה, הקמת בעלות לשותפים, מיסוי ואפילו לשם הערכת תשלומים בהליכי גירושין. הבעלים או היזמים יידרשו לפנות למעריכים עסקיים מקצועיים לצורך הערכה אובייקטיבית של שווי העסק, מכיוון שיש צורך בגוף חיצוני החף מכל אינטרסים.
מה כוללת הערכת שווי עסקי?
הנושא של הערכת שווי עסקי נדון לעתים קרובות כאשר יש צורך במימון תאגידי, או כאשר חברה מעוניינת למכור את כל פעילותה או חלק ממנה או מעוניינת להתמזג או לרכוש חברה אחרת. הערכת שווי של עסק היא תהליך של קביעת השווי הנוכחי של העסק, תוך שימוש במדדים אובייקטיביים, והערכת ההיבטים השונים של העסק. הערכת שווי עסקי עשויה לכלול ניתוח של הנהלת החברה, מבנה ההון שלה, סיכויי הרווחים העתידיים או שווי השוק של נכסיה. הכלים המשמשים להערכת השווי יכולים להשתנות בין המעריכים השונים, העסקים וסוגי העסוקה.
גישות נפוצות להערכת שווי עסקית כוללות סקירת דוחות כספיים, בניית מודלים של תזרים מזומנים והשוואות לחברות דומות. הערכת שווי חשובה גם לדיווח מס, מכיוון ששירותי מס ההכנסה יידרשו שעסק יוערך על סמך שווי השוק ההוגן שלו. חלק מאירועי המס הקשורים לחברה או לעסק כגון מכירה, רכישה או חלוקת מניות יחויבו במס בהתאם להערכת השווי.
הערכת שווי עסק: המספר שמאחורי העסקה ואיך מגיעים אליו
אין מחירון קבוע לעסק
בניגוד לרכב או למוצר מדף, הערכת שווי עסק אינה מתחילה בטבלה שממנה שולפים מחיר לפי שנת ייצור ודגם. שני עסקים בעלי מחזור זהה יכולים להיות שווים סכומים שונים לחלוטין. אחד יכול להחזיק ציוד ונכסים משמעותיים, והשני להישען בעיקר על מוניטין וקהל לקוחות. גם רמת הרווחיות, החובות, יציבות ההכנסות והפוטנציאל העתידי משפיעים על התוצאה. הערכת השווי מנסה לחבר את כל הנתונים האלה לכדי תמונה כלכלית שממנה ניתן להתחיל לנהל משא ומתן.
מתחילים מלנקות את המספרים
שלב חשוב בכל הערכת שווי עסק הוא להבין מהי הרווחיות שמייצגת באמת את הפעילות. בעסקים פרטיים קיימות לעיתים הוצאות שקשורות לבעלים ולא בהכרח יישארו לאחר מכירה, ולצדן עלולות להיות הוצאות שהעסק יצטרך לשאת בהן בעתיד אך אינן משתקפות היטב בשנה מסוימת. הסתכלות על מספר שנים מאפשרת לזהות חריגות ולבחון מגמה. המטרה היא לא לבחור את השנה הטובה ביותר, אלא להגיע לבסיס נתונים שמייצג בצורה סבירה את יכולת העסק לייצר רווח בתנאים רגילים.
הנכסים נותנים נקודת מוצא מוחשית
אחת הדרכים לבחון הערכת שווי עסק היא להסתכל על הנכסים שנמצאים בבעלות הפעילות. ציוד, כלי רכב, מלאי, מקרקעין ונכסים אחרים יכולים להוות חלק משמעותי מהשווי. לצד הנכסים צריך להביא בחשבון גם התחייבויות וחובות. שיטה שמתמקדת בנכסים יכולה להיות שימושית במיוחד בעסקים שבהם חלק גדול מהערך נמצא בציוד או ברכוש. עם זאת, היא לא תמיד משקפת היטב עסק שהכוח המרכזי שלו נמצא בלקוחות, במותג, בידע או ביכולת לייצר רווחים בעתיד.
תזרים ורווחיות מספרים כמה הכנסה העסק מסוגל לייצר
במקרים רבים הערכת שווי עסק מתייחסת ליכולת של העסק להפיק הכנסה ורווח לאורך זמן. קונה אינו רוכש רק את מה שנמצא במשרד ביום החתימה, אלא גם את האפשרות ליהנות מפעילות עתידית. כאן נכנסים לתמונה נתוני מחזור, שיעורי רווח, הוצאות קבועות ותזרים המזומנים. עסק שהכנסותיו יציבות וצפויות עשוי להיתפס אחרת מעסק שבו התוצאות משתנות באופן חד משנה לשנה. ככל שהתחזית נשענת על היסטוריה עקבית ומבנה פעילות ברור, קל יותר לבחון אותה באופן ענייני.
גם מה שלא רואים במאזן יכול להיות שווה כסף
לא כל מרכיב של הערכת שווי עסק מופיע בשורת נכס בדוח הכספי. מוניטין, מותג מוכר, מאגר לקוחות, הסכמי הפצה, מיקום מבוקש, צוות מקצועי או ידע שנצבר לאורך שנים יכולים להשפיע על הערך של הפעילות. הקושי הוא שלא לכל נכס כזה יש מחיר ברור. צריך לבדוק עד כמה הוא באמת שייך לעסק ועד כמה הוא תלוי בבעלים הנוכחי. מוניטין שמזוהה כולו עם אדם אחד, למשל, אינו בהכרח נשאר באותה עוצמה לאחר שהוא עוזב.
חובות וסיכונים מאזנים את התמונה
אי אפשר לבצע הערכת שווי עסק רק באמצעות חיבור של הדברים החיוביים. הלוואות, התחייבויות לספקים, חוזים בעייתיים, תביעות, תלות בלקוח גדול או צורך בהשקעה בציוד יכולים להשפיע על המחיר שקונה יהיה מוכן לשלם. גם שינויים בענף או כניסת מתחרים משמעותיים הם חלק מהתמונה. הערכה טובה צריכה לבחון מה יכול להשתבש ולא רק מה עשוי לצמוח. כך אפשר להבין את היחס שבין פוטנציאל לתשואה לבין רמת הסיכון שמגיעה עם העסק.
השיטה צריכה להתאים לסוג הפעילות
אין דרך אחת שמתאימה לכל הערכת שווי עסק. אפשר לבחון שווי נכסי, להשוות לחברות או עסקאות דומות, להשתמש במודלים המבוססים על רווחים או תזרימים ולשלב בין כמה גישות. עסק תעשייתי שמחזיק ציוד יקר אינו דומה לחברת שירותים שהנכס המרכזי שלה הוא צוות מקצועי. גם עסק קמעונאי ותיק שונה מחברה צעירה שנמצאת בתהליך צמיחה. בחירת השיטה צריכה להתאים למבנה הפעילות ולא להיבחר רק מפני שהיא מייצרת את המספר שהמוכר או הקונה מעדיפים לראות.
אותו עסק יכול להיראות אחרת לקונה ולמוכר
בכל הערכת שווי עסק קיימת גם נקודת מבט. המוכר מכיר את השנים שהושקעו, את מערכות היחסים ואת העבודה שנדרשה כדי להגיע למצב הנוכחי. הקונה מסתכל על ההחזר הצפוי, הסיכונים וההשקעות שיידרשו ממנו לאחר הרכישה. שני הצדדים יכולים להשתמש באותם נתונים ולהגיע לציפיות שונות. תפקיד ההערכה הוא לא למחוק את המשא ומתן, אלא לתת לו בסיס. ככל שההנחות והנתונים ברורים יותר, קל יותר להבין מדוע נוצר פער והיכן ניתן לדון בו.
השווי הוא בסיס להחלטה, לא סוף התהליך
לאחר שמתקבלת הערכת שווי עסק, עדיין צריך לבחון את מבנה העסקה. מחיר כולל אינו הנתון היחיד. תנאי התשלום, תקופת החפיפה, השארת המוכר לתקופה מוגדרת, העברת מלאי או ציוד וחלוקת התחייבויות יכולים לשנות את המשמעות הכלכלית של העסקה. גם למשל קונה שמסכים לשווי מסוים עשוי לבקש מנגנון תשלום שמפחית את הסיכון שלו, לכן נכון לראות בהערכה נקודת מוצא לדיון רחב יותר על תנאי הרכישה או המכירה.
בחירת הגוף שייבצע הערכת שווי עסקי
אצלנו באחד על אחד, נוכל להתאים את שיטת וסגנון הערכות השווי העסקיות שלנו לצרכים הספציפיים של הלקוח ולמטרת ההתקשרות. לאחר ביצוע התאמה זו, נוכל לספק עבורך דוח הערכת שווי אשר יספק סקירה כללית של החברה והאווירה העיסקית בה היא מתקיימת, מניעי הערך ותיאור מתווה הניתוח שבוצע עם ההנחות שהוצבו. כמו כן נפרט ונתמוך במסקנה הסופית שלנו אשר תכלול את הערכת השווי. ניתוח הערכת שווי נכון ודו"ח בר הגנה, יוכלו לשמש אתכם לצרכיכם השונים, כמו גם לשמש כראייה משפטית.
הערכות וליווי עסקאות באחד על אחד
חברת אחד על אחד עוסקת בהערכת שווי עסק כחלק מפעילותה בתחום מכירת עסקים, רכישות ומיזוגים. לפי חומרי החברה, תהליכי הליווי כוללים בחינת נתונים עסקיים, בדיקות באמצעות רואי חשבון והכנת דוח ומצגת עסקית המרכזים מידע רלוונטי לקבלת החלטה. החברה מלווה קונים ומוכרים ופועלת גם בתחומי פיתוח עסקי, זכיינות וחיבורים מסחריים. הניסיון של השותפים מוטי יברבאום, חיים חלפון ואביב ציונית משלב עבודה עם עסקים, רשתות וחברות בשלבים שונים של תהליכי רכישה, מכירה ופיתוח.
כבעלי ניסיון רב בתחום זה, חברת אחד על אחד תספק עבורכם את הידע המקצועי ותענה על כל שאלותיכם בנושא זה.